22 日台封测大厂日月光收购对手矽品股份的公开收购期间届满，结果揭晓，日月光不仅达标取得矽品 24.99% 股份，矽品股东参与应卖股数更达到 11.47 亿股，远远超过 7.79 亿的最高收购上限。而为捍卫经营权，矽品先前即找来鸿海发新股换股结盟，意图稀释日月光股权，却也损及股东利益，矽鸿真能顺利结盟，还得看 10 月中能否过临时股东会这关，而投票权仍有限的日月光会不会征求股东委托书争取反对票，同样耐人寻味。

寿险、外资向日月光靠拢

22 日日月光收购矽品股份公开收购期满，公告参与应卖矽品普通股数高达 11.47 亿股，约占矽品总发行股数的 36.83%，远高出日月光先前最高 25%、7.79 亿股的收购目标，日月光将按比例向应卖股东收购，官方同时表示，将于 9 月 30 日以前，将收购对价支付予应卖人。

在 18 日，日月光才宣布收购了矽品 5% 股权，短短两天，日月光取得参与应卖的股份暴增了六倍，在这当中，中国人寿率先表示参与日月光收购，出清 1.23 万张矽品股票，富邦人寿、新光人寿也纷纷表态将卖股给日月光，矽品大股东、持有矽品 3.83% 股权的国泰人寿则表示不会出清。除了寿险业助攻，外资在这两天卖超也有 2.41 万张，皆成了重要关键。

投资人先往“利”边行

日月光收购矽品股份的成功，也被外界视为是投资人对矽品、鸿海结盟的反动，为防日月光的敌意并购，矽品董事长林文伯在此之前即设下防线，找来鸿海策略结盟。矽品透过发行新股扩大股稀释日月光持股比重，并以矽品 2.34 股换鸿海 1 股的方式，让鸿海取得矽品 8.4 亿股，约占矽品增资后股权 21.24%，日月光即便取得 24.99% 股份，在矽品发行新股之后也剩下 19.69%。

但稀释掉日月光股份，也等同稀释了矽品所有股东的股权，再者以 9 月 15 日鸿海收盘价来换算，矽品发行新股予鸿海的价值，相当于每股 36.19 元新台币，远低于日月光 45 元新台币的现金收购价，在结盟当时，矽品官方即表示，预计新增的股本将稀释矽品 2015 年 EPS 约 2%、2016 年 EPS 将被稀释约 12%，但是双方预估到 2017 年开始营收与获利才会开始显现， 以投资人角度来看，短期利益并不显著，再看近期矽品股价皆在 40 元附近，相较之下，日月光每股 45 元的价格对投资人来说，的确诱人。

最终，日月光的收购不仅达成收购上限，还超出不少，后续银弹充足的日月光会不会在台面上，或台面下其他管道，进一步收购这些超额股份耐人寻味。

双方拉锯待临时股东会分晓

事情看似落幕，然真正的大戏才要展开，日月光目前成了矽品的第一大股东，但若 10 月 15 日矽品临时股东会通过与鸿海新股交换，鸿海将取代日月光成矽品最大股东，10 月 15 日的日期，可说是林文伯设下的最后防线，依照公司法规定，股东名簿在股东常会开会前一个月不得变更，所以在此次日月光所收购之股权，仅有部分在 9 月 15 日前过户的股票，才有办法投票。

而矽品也有自己的门槛需突破，矽品、鸿海的结盟案能否通过，还得在临时股东会上有全体二分之一以上股东出席、且三分之二表决同意才能行使，也令投票权仍有限的日月光会不会出手，征求股东委托书，来投下否决票。

双方过招，还未有分晓。